11月Wind汽车及汽车零部件整体下跌6.8%,跑输沪深300指数(环比微跌)6.8个百分点,其中汽车整车下跌5.5%,汽车销售板块下跌5.6%,汽车零部件下跌7.6%。相对10月底,11月底整车和零部件板块估值有所下降。
乘用车:据中汽协统计,11月广义乘用车销量为258.9万辆,同比增长0.6%;其中SUV销量同比增长8.9%,轿车、MPV、微客销量分别同比减少4.8%、8.0%、21.0%。合资企业中,北京奔驰和华晨宝马销量增速较高,同比分别增长24.4%和22.4%。自主品牌中,增速较高的为吉利汽车与上海汽车,同比增速分别为37.8%和31.4%。
商用车:据中汽协统计,11月中重卡销量同比下降8.1%,主要由于去年同期基数过高所致。中重卡与宏观经济相关性较高,稳增长对中重卡有正面影响,针对存量重卡的*超新规短期、中长期都是利好。11月轻卡同比增长24.3%;大中客同比增长5.3%;其中核心利润点的座位客车同比减少8.1%,公交客车同比增长11.8%。
1.广发汽车原材料成本指数:我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数,11月广发汽车原材料成本指数为7170,同比上涨4.6%,环比下跌0.9%。汽车整车企业对供应商具有一定的成本转嫁能力,且从长期来看,汽车行业的**能力与成本并不具有显著的相关性。
2.气柴价格指数:根据金银岛数据,以我们统计的21个省市作为代表,11月全国气柴价格比约为46.5%,环比下降9.8个百分点。除气柴价格比外,地方性补贴政策和燃气补贴是否**是影响天然气汽车需求的另一关键因素。
乘用车我们**业绩稳定增长的低估值蓝筹上汽集团;自主崛起和**制造中心转移带来内资零部件市占率提升,零部件我们**华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。重卡板块**公司18年估值**空间较大,我们**依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽,低估值高壁垒、业绩稳健的威孚高科A股、B股,建议关注潍柴动力、富奥股份A股、B股。此外,我们建议关注PB有安全边际,未来或围绕ROE提升逻辑做调整的福田汽车。
